چرا طلا دوباره اوج گرفت؟

به گزارش خبرنگار بین‌الملل ایبنا، بازار‌های مالی جهان این روزها شاهد یکی از مهم‌ترین چرخش‌های استراتژیک در سیاست‌های پولی و مالی ایالات متحده بودند. ورود مستقیم و فراتر از انتظار وزارت خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق قرضه و تصمیم به خرید گسترده بدهی‌های بلندمدت دولت، موجی از نگرانی را درباره ثبات بلندمدت دلار ایجاد کرده است.

حاکی است که در این میان، طلا به عنوان پناهگاه امن سنتی، با بهره‌گیری از افت شاخص دلار و کاهش بازدهی واقعی اوراق قرضه، بار دیگر در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته و رکوردهای قیمتی جدیدی را به ثبت رسانده است.

مکانیسم مداخله؛ وقتی دولت خریدار بدهی خود می‌شود

سیاست جدید خزانه‌داری آمریکا تحت هدایت «اسکات بسنت» فراتر از یک تنظیم فنی ساده بازار است. بر اساسوزارت خزانه‌داری ایالات متحده، حجم بازخرید اوراق بهادار اسمی بلندمدت (موسوم به عملیات نقدینگی بخش بلندمدت) قرار است از ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ حداقل دو برابر شده و از سقف قبلی ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش یابد. هدف رسمی این طرح که تا ۴ نوامبر ۲۰۲۶ ادامه دارد، بهبود نقدشوندگی در بخش اوراق ۱۰ تا ۳۰ ساله اعلام شده است.

با این حال، تحلیل‌گران بازار معتقدند این حجم از مداخله نشان‌دهنده چالش عمیق دولت در مدیریت هزینه‌های سرسام‌آور استقراض است. مداخله مستقیم برای پایین نگه داشتن مصنوعی بازدهی اوراق، در عمل به معنای تزریق نقدینگی و افزایش عرضه دلار است که مستقیماً به کاهش ارزش خرید ارز ملی آمریکا منجر می‌شود.

بازگشت کلان‌روند «کاهش ارزش پول»

سرمایه‌گذاران بین‌المللی رفتار‌های اخیر خزانه‌داری را به عنوان سیگنالی برای بازگشت سناریوی کاهش ارزش پول تعبیر کرده‌اند. زمانی که اعتماد به ارز‌های بدون پشتوانه به دلیل انتشار بی‌رویه بدهی و سیاست‌های پولی تسهیلی آسیب می‌بیند، سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های سخت هدایت می‌شوند.

طبق گزارش تحلیلی پایگاه ، تصمیم خزانه‌داری برای بازخرید اوراق، بازدهی واقعی را سرکوب کرده و مسیر صعود طلا را تا هدف‌های بلندپروازانه ۵۰۰۰ دلاری هموار ساخته است. کاهش بازدهی اوراق ۳۰ ساله از ۵.۳۳ درصد به نزدیکی ۵.۲۰ درصد، انگیزه نگهداری دارایی‌های بدون بهره مانند طلا را به شدت افزایش داده است.

زنگ خطر؛ فرار به سمت طلا و دارایی‌های جایگزین

نکته جذاب و محرک دیگری که جو روانی بازار را به شدت تحت تأثیر قرار داده، هشدار‌های صریح «ری دالیو» تحلیل‌گر باسابقه و بنیان‌گذار شرکت مدیریت صندوق بریج‌واتر است. دالیو معتقد است ساختار بدهی‌های ایالات متحده در مسیر ناپایداری قرار دارد و خطر بروز بحران بدهی طی سه سال آینده بسیار جدی است.

به نقل از دالیو به سرمایه‌گذاران توصیه کرده است که سهم اوراق قرضه در پرتفوی خود را کاهش داده و بین ۱۰ تا ۱۵ درصد از دارایی‌های خود را به طلا اختصاص دهند. او همچنین دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین را در کنار طلا به عنوان سپر‌های دفاعی در برابر کاهش ارزش پول ملی معرفی کرده است.

افت شاخص دلار و رکوردشکنی‌های پیاپی

هم‌زمان با این تحولات، طلا توانست سقف‌های قیمتی جدیدی را فتح کند. گزارش‌های بازار نشان می‌دهند که قیمت طلا در معاملات اواخر اوت به محدوده ۴۶۲۴ تا ۴۶۷۰ دلار در هر اونس رسید و بازدهی هفتگی بیش از ۵.۵ درصدی را ثبت کرد.

در سمت مقابل، شاخص اسپات دلار به پایین‌ترین حد خود در بیش از سه ماه گذشته سقوط کرد. تحلیل‌گران سایت اشاره دارند که تلاش خزانه‌داری برای حل مهندسی‌شده مسئله بدهی، عملاً اثر معکوس بر ارزش دلار گذاشته و زمینه‌ساز جهش تاریخی طلا و نقره شده است.

رشد اخیر قیمت طلا و تثبیت آن در نزدیکی کانال ۴۶۰۰ دلار، یک نوسان کوتاه‌مدت ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک نبوده و بلکه برآیند تغییر ساختاری در سیاست‌های مالی ایالات متحده است. مداخله مستقیم دولت در خرید بدهی‌های خود، اگرچه ممکن است در کوتاه‌مدت هزینه‌های استقراض را مهار کند، اما در میان‌مدت اعتماد به دلار را مخدوش کرده و پدیده «کاهش ارزش پول» را تقویت می‌کند.

تا زمانی که دولت آمریکا راه‌حل پایدارتری برای کسری بودجه و انباشت بدهی‌های خود ارائه ندهد، طلا به عنوان دارایی برتر برای حفظ ارزش خرید، همچنان مورد توجه هج‌فند‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ بین‌المللی خواهد بود.